中國人民銀行昨日於公開市場繼續維持大規模逆回購操作，釋放2,650億元（人民幣‧下同）流動性，提前鎖定本周資金淨投放局面。由於資金面較日前寬鬆，故內地市況亦明顯走強，連帶內銀股反彈。現時內銀股反彈屬技術性短暫上升還是已經浮現實質上升空間，筆者將分析銀行業前景及其投資策略。
銀行業發展前景受兩大因素所困擾，一是內地經濟增長放慢，除令借款增長減低外，營運環境轉差，令不少企業面對周轉及經營問題，變相令借款質素惡化；二是外圍經濟不濟，多國已進入減息周期，內地面對貿易減少及內需增長放慢下，未來仍有減息空間，故內銀股面對淨息差見頂下跌情況。
鑑於兩大因素於日後仍左右市況，限制了內銀股長線上升空間。然而，內銀板塊至今累計跌幅約20%，加上參考近日行內估值、市場氣氛及市場憧憬，料獲短暫技術性反彈。估值上，內銀股平均預計一二年市盈率及市帳率分別約為5倍及0.9倍，預計息率約5.5厘，具不俗防守力；現時投資氣氛較第三季轉好，資金開始追捧落後板塊，參考以上估值，內銀股不乏反彈條件；上周匯金增持工商銀行（01398）626萬股A股，而是次已是匯金連續第四季增持內銀股，藉此市場對內銀股投資氣氛轉為正面。
筆者認為，短線可以內銀股為投機對象，由於四大國有銀行資產較為穩健及其存貸比率較低，故吸納對象以四大國有銀行為主，當中筆者較看好農業銀行（01288），因其中期盈利按年增長21%，增長幅度高於其他國有銀行；技術上，另外三家國有銀行股價已企穩於其250日線，而農行現價仍未重上250日線，故具追落後條件，短線上望近日高位3.25元。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）