內地經濟數據未見起色，最新九月份官方非製造業指數為53.7，較八月份回落2.6個百分點。然而，在環球央行實施寬鬆貨幣政策下，市場對內地出招救市的憧憬減弱。事實上，與○八年金融海嘯時內地經濟情況比較，雖然今年經濟增長較慢，但通脹在八月份略見回升，加上中央仍關注房地產價格的走勢，可以預見，在十八大舉行之前，中央未必會推出更多刺激經濟措施。
今年相較於○八年，中國經濟增速回落明顯，首兩季經濟增長分別為8.1%及7.6%，而○八年全年經濟增長則為9%。然而，在穩定經濟為大前提之下，相信今年全年經濟增長仍能達7.5%的目標。
今年貨幣供應量的增速較○八年亦有明顯放緩的迹象，其中流動性較強的狹義貨幣M1僅僅是○八年增速一半，分別為4.7%及9.1%。由於M1一定程度代表消費表現，亦解釋到今年內需疲弱的現象。導致這個現象的原因，是前兩年內地通脹形勢嚴峻，國家採取收緊銀根、穩健的貨幣政策。而貨幣供給量收緊，一定程度抑制了中國的經濟發展。
根據過往歷史，廣義貨幣M2增長率低於15%，都對房地產不利，今年上半年M2增長率為13.6%，粗略地預測下半年及一三年上半年，房地產都不會有太令人欣喜表現，相信內地仍傾向增加投資基建來刺激經濟，包括推出城軌、公路及港口等多個項目。另一方面，八月通脹回升，加上環球央行放水，令人憂慮熱錢流入內地市場，另一個看法則是外國資金充裕或會刺激出口需求，故印銀紙的效果仍有待觀察，預期貨幣手段如降存備率會在十八大後才有機會出現。
AMTD證券及財富管理業務部總經理 鄧聲興（作者為註冊持牌人士）