高盛貼內需明星股

獲大行唱好，惟該三股股價個別發展，高鑫收市升2.07%，周大福及百麗則分別跌3.08%及0.14%。

三大零售板塊料跑贏

高盛指，即使高鑫、百麗及周大福已擁有顯著的規模優勢，但其市值只有120億至150億美元，遠低於全球二十大零售商，因此認為該三大股份上升潛力巨大。全球一百大零售商當中，用市值比較，沃爾瑪以2,500億美元位列榜首，首二十大的市值至少300億美元以上，而目前百麗、周大福及高鑫分別排在第三十五、四十及四十八位。

高盛指，主要零售板塊中三個板塊將會「跑贏」市場，包括食品及大眾零售、服裝鞋類，及奢侈品，能領先同業的零售商，均能表現其品牌獨特性及低成本的特質。該行又表示，企業可持續發展的前景比其增長速度更為重要，更指出由100億美元市值步向300億美元市值過程，平均銷售複合年增長率為12%，平均需時8.3年。此外，該行認為，從相對估值看，中資股現水平已難再受壓，料高鑫、百麗及周大福的市值均有潛力於二○二○年達300億美元，當中以高鑫的潛在增長空間最大。

巴克萊籲增持周大福

按個別股份分析，高盛指周大福及百麗均擁有龍頭地位，將會繼續受惠於優質百貨公司及商場的店舖數目，由現時1,500至1,800間擴展至3,000間所帶動，當中周大福於網絡擴展擁有更大的上升空間，百麗的增長則取決於其較小品牌於現有店舖中的增長能力。

至於高鑫，高盛相信其擁有最大的擴展潛力，未來十年仍能保持約10%的增長水平。因此高盛維持三股「買入」評級，料三者在內地的周期性低谷中擁有以合理價格增長的特徵，相信能在未來十年受惠零售業發展。

巴克萊則指，由於今年七至九月金價按年錄得下跌，預期周大福整體同店銷售增長將會僅與去年持平，較第一財季的4%為差。惟該行料周大福下半財年同店銷售增長會有所反彈，因此維持其「增持」評級，目標價為12元。