大行匯報：五礦資源被調低盈測

瑞信發表報告，指五礦資源（01208）中期純利按年跌71%，至1.22億美元，較該行預期低30%，至於毛利則較預期好，主要是附屬公司Anvil的現金單位生產成本低於早前指引。不過，該行料其下半年銷售及行政開支仍高，故下調其一二年預測純利至2.39億美元，維持給予「中性」評級及目標價3.4元。

雖然五礦資源的平均產品售價、單位成本及銷量均符合預期，但純利仍然錄得倒退，主因IT系統升級引致的銷售及行政成本，以及收購Anvil的融資成本均較預期高。

該行相信，相關的額外銷售及行政開支屬一次性，惟公司收購Anvil令其債務負擔及資產負債比率加重，或使下半年的財務成本維持較高水平。另外，公司預期一二年全年生產60.1萬至62萬噸鋅，及13.7萬至14.9萬噸銅，至於上半年其現金單位生產成本符合預期，而Anvil的成本控制更較預期佳。