股博士隨筆：中國財險 博追落後
內險股近期跑贏大市，保監會放寬保險資金投資限制是其一，兩番減息是其二，所以壽險收入雖仍出現負增長，A股亦繼續疲弱，但在期望「明天會較好」之下，中國人壽（02628）近期由17元升至22元，相反上半年保費收入增長逾10%之中國財險（02328）只是區間上落，主要是怕年底的車險市場化改革會降低費率，昨股價才發力升5%。
保險資金部分放在銀行收息，看似加息有利、減息則不利，但去年的加息周期和今年的減息周期走勢卻相反，原因是保險產品的投資回報與存款利率掛鈎，況且銀行存款利率上浮空間擴大，險資作為存款大戶具有較強議價空間。
私有化未宜憧憬
財險母公司中國人保上市計劃因更新帳目要延至九月以後，市場有揣測財險或被私有化，但就算私有化亦未必以現金溢價向股東提全購，故不宜抱太大期望。
財險昨急升除了追落後因素外，消息指醞釀兩年之交強險費率改革試點經已擱置，如屬實，將消除市場對財險的一大疑慮。目前內地車險分為交強險和商業車險兩種，保險公司擔心進行市場化改革將引發價格戰，為應對改革，保險公司已調整策略，例如針對二手車市場研發零件保險，財險則計劃發展農村市場作為新增長點，及拓展非車險的責任險及信用保證保險等新業務。
市場現時對財險和壽險的期望不同，但期望未必會轉化成現實，憑估值之差距，財險仍是值博率較大，尤其下月公布中期業績，市場短期會將業績作比較。
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