星收緊勢益港

要求市值不低於9億

近期民企股顯著受壓，只要有少少不利消息，股價往往會急挫，其中一個例子為○五年八月在美國納斯達克上市的China Medical Technologies。彭博社報道，美國證交會因披露問題，上月二十九日勒令公司暫時停牌，因期間公司無回應，結果本周一復牌後，股價單日暴瀉67.53%，由10.78美元急挫至3.5美元。

分析認為，面對股價下挫，同時要面對更嚴格監管要求，在美上市民企或爆發「逃亡潮」。安永報告顯示，今年上半年，共有19家在美民企退市，只有1家在紐交所上市，同時沒有內地企業在納斯達克上市，而去年同期則分別有8家及5家。去年全年，退市及上市民企分別有41家及14家，一○年分別是3家及42家。

正當市場認為有不少在美退市民企會返回中國內地、香港或新加坡上市之際，星交所昨宣布，下月十日開始提高主板上市要求，包括最新年度錄得盈利及最少有三年經營紀錄，市值不可低於1.5億坡元（約9.27億港元）；若最新年度只有經營收入，公司市值不可少於3億坡元；最新年度經審核稅前盈利最少達3,000萬坡元及最少有三年經營紀錄。

據之前要求，公司若計劃在星交所主板上市，過去三年累積稅前盈利不可少於750萬坡元，市值不可少於8,000萬坡元。星交所行政總裁Magnus Bocker表示，提高新股上市門檻，主要是因新加坡缺少市值大企業上市，同時希望能吸引更多投資者，加強新加坡金融中心地位。

主板上市要求較港嚴謹

由於經修訂後，星交所主板部分上市要求高過本港，有意見認為，將來或會有更多企業來港上市，當中包括回流民企。對於市場憂慮會影響本港新股質素，港交所發言人回應時表示，港交所一貫不會受其他市場修訂條例影響，又說會不時檢討上市規則及市場發展，而本港的上市要求，已屬全球最嚴格。

美冀設框架查民企帳目

投資銀行界人士溫天納則認為，港交所有需要因應市場情況，調高上市要求。他認為，盈利要求應提高至1,000萬美元，藉此提高主板質素，未達標者可於創業板上市。

據資料顯示，美國為加強對中國企業的監管，去年底證交會已同意收緊反向收購公司的上市標準，任何透過反向收購成為上市公司，在納斯達克、紐約泛歐交易所（NYSE Euronext）及紐交所掛牌前，必須滿足更嚴格要求，杜絕海外公司通過反向收購美國殼股而在美國上市。最近證交會又與中國監管機構進行談判，希望建立框架安排，令證交會能向其調查工作涉及的在華會計師事務所，查閱有關文件，分析認為此舉與美國計劃加強監管在美上市中國企業帳目有關。