女生投資周記:為甚麼恒大被選中?

恒大地產(03333)被Citron(香櫞)攻擊,整份報告指控的除了一些我們小股東無法考證的數字之外,其實它挺多着墨於恒大做生意的方式。恒大只是中國人做生意的一個縮影,中國人做生意的方式看在外國人眼中有問題,Citron把這分析作為做空的其中一個理由。

筆者當天亦趁機買入了一些恒大,原因有幾個,一是想替組合配置多元化。第二,大部分投行都認為Citron報告片面,更有資深分析員用「天真」形容。第三,從金融海嘯開始,市場就一直說內房高負債要爆煲,說了四年,最有機會出事的綠城(03900)都安全無恙,間接證明了內房是屬Too big to fail的行業。第四,在中國社會做生意能夠做到這麼大,難道後面會沒有政治權力的人士支持?只要政治權力沒有大改變,企業不會出問題。最後,如果恒大帳目真的如Citron所說的擁有那麼多會計水分,那應該代表這是一個行業內的慣常做法。那為甚麼內房股並沒有發生如內地體品股,一遇到經濟開始逆轉,全部業績都馬上走樣。

大型內房股易平倉

另僱用不是四大會計師的內房股多的是,如果行內慣常造假,恒大的帳目造假情況應該不會是最嚴重的,為甚麼Citron偏偏選擇財雄勢大的恒大?如果選擇市場認識度較低的內房去攻擊,相信其威力及效果一定會比最後恒大只跌約一成為多。從陰謀論去看,選擇攻擊恒大的優先考慮應該是成交量及市值,為了容易平掉沽空倉,而符合條件的民企房地產似乎只有它。

申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛(Victoria)

王雅媛為持牌人士,並沒有持有以上股票。

我的投資博客:http://wangyayuan.qzone.qq.com

搵樓18即睇最新樓價走勢、最全面地產新聞及筍盤情報

「Money18免費即秒股票報價網站」現推出8升級功能,財經資訊,實時實發!