經濟縮 人行易出招

內地今年首五個月通脹3.5%，單計上月通脹較四月份回落0.4個百分點。

食品價落 PPI三連降

月內主導通脹的食品價格期內同比上升6.4%，環比則下跌0.8%；非食品價格同比上升1.4%，環比則無升跌。其中食品價格核心指標的豬肉價格同比跌0.6%，環比更下跌3%；鮮菜價格同比升31.2%，環比則下跌6.9%。至於今年首五個月PPI則按年下跌0.3%。

未憂硬着陸 觀望歐債

交銀香港首席經濟及策略師羅家聰表示，數據顯示內地經濟第二季開始收縮，但暫未見硬着陸風險顯著增加，經濟前景繫於歐洲會否「全面死火」，若連德國都被拖累，德及美息也上升，環球央行可能要聯手救市，屆時人行才會積極有所行動，上周減息已在市場預期內，全球主要央行仍然在觀望歐債危機發展。

滙豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，食品價格回落拉動上月CPI回落至3%，部分解釋人行減息的原因，PPI在上游原材料價格上漲壓力緩解下回調，令整體通脹壓力趨向緩和，予內地貨幣政策提供充裕的寬鬆空間。他預期，下半年人行下調存款準備金率4次，合共200點子。

人行前貨幣政策委員會委員李稻葵預期，上月CPI下跌符合預期，料未來五個月通脹約2.6%，全年為3%，由於宏觀政策有微調空間，是內地進行利率及資源價格改革的好時機。

勢再減息降存備率

渣打銀行亞洲區高級經濟師劉健恒指出，上月CPI降至3%符合預期，料全年通脹介乎2至2.5%，該行預計人行年內再減息兩次，合共半厘，同時下調存款準備金率3次，合共150點子，最快本月中或月底再放鬆銀根。

在各項商品中，煙酒及用品價格月內同比上漲3.3%；衣着價格升3.1%；家庭設備用品及維修服務價格升1.9%；醫療保健和個人用品價格漲2.1%；娛樂教育文化用品及服務價格升0.2%；居住價格上漲1.6%，水、電、燃料價則上升1.3%。不過，交通和通訊價格按年就跌0.1%。

今年一月內地通脹仍達4.5%，二月已跌穿4%水平，回落至3.2%。市場認為，整體物價下調趨勢愈來愈明顯，料全年目標4%將可實現。

財金界料人行再鬆銀根

交銀香港羅家聰：數據顯示內地經濟第二季開始收縮，但暫未見硬着陸風險顯著增加

滙豐銀行屈宏斌：整體通脹壓力趨向緩和，予內地貨幣政策提供充裕的寬鬆空間

渣打銀行劉健恒：人行最快本月中或月底再放鬆銀根

東亞銀行鄧世安：內地受外圍經濟影響逐漸浮現，未來一兩個月料會減息一、兩次

人行前貨幣政策委員李稻葵：由於宏觀政策有微調空間，是內地進行利率及資源價格改革的好時機