大行匯報：海螺屬行業首選

是次海螺認購青松建化1.5億股新股，每股作價13.53元人民幣，相等於全面攤薄一二年預測市帳率至1.5倍，與A股同業的1.6倍及海螺的1.9倍相比，估值不太吸引。至於青松建化應佔項目的水泥產能僅300萬噸，相等於海螺一二年預測產能的2%，縱使新疆的水泥需求強勁，但預測今、明兩年水泥平均售價亦偏軟，預料盈利貢獻有限。

完成交易後，海螺的負債比率會由31%增至35%，但仍屬健康水平。基於今次投資具策略意義，加上海螺本身的成本優勢及財政實力，故仍是行業中的首選股份。