上周環球金融市場受希臘事件影響開始出現較明顯的震盪，歐元兌美元跌至今年一月份1.26的低水平，恒生指數亦跌穿19,000點關，美匯指數升至81水平，金價曾跌至1,526美元的五個月低位。
希臘事件發展至今，實際上市場已經準備希臘很大機會退出歐元區，若果目前的情況是反映這預期，若希臘不退出歐元區，很大程度上會扭轉目前的悲觀局勢。因此，希臘退出與否是目前市場氣氛的核心。可是，就算未來希臘不退出歐元區，這可以改善短期的市場氣氛，但不能改變環球經濟增長開始減慢的事實。
就目前的情況而言，希臘政治局勢已經發展至僵局，六月十七日將會再次舉行國會選舉。雖然重選可再次給市場帶來希望，惟實際上這並不能扭轉正在衰退的歐洲經濟，歐洲經濟衰退亦影響環球經濟增長。因此，無論希臘選舉的結果是怎樣，這亦不能扭轉目前資產、商品價格及匯價的跌勢。
假如選舉結果是左傾支持放寬財政刺激經濟的黨派勝出，這當然增加了市場對希臘有可能退出歐元區的預期而令市場更加震盪，但希臘退出歐元區帶來的衝擊，希臘人是否能承受得起，相信希臘人民亦心知肚明，所以選舉結果左傾，不一定代表希臘會退出歐元區。
當然，若希臘希望留在歐元區，而同時可以推行較寬鬆的財政政策以刺激經濟，這需要歐盟願意放寬目前的國債與國內生產總值比例的限制。雖然作出這決定會損害歐盟的公信力，但是這對歐元區及希臘所產生的衝擊應該會是最低。
可是，問題在於可以放寬希臘亦暗示可對其他國家放寬。這會進一步影響市場對歐盟的信心而產生更深遠的影響。因此，在目前可知的條件下，無論事態將怎樣發展，始終會對歐洲產生負面影響。
歐洲經濟受到明顯影響，亦代表環球經濟復甦會減慢。實際上，目前歐洲所發生的政治事件只是歐洲資產價格跌勢的催化劑，其核心原因始終是經濟及歐元區制度結構先天不足的問題，假若希臘最後不退出歐元區，這只會令目前的資產價格、商品價格及匯價回穩，但是不能改變由環球經濟增長放緩而引致的價格調整趨勢。
總括而言，希臘事件是歐洲問題表面化及環球經濟增長放緩所引致各類資產價格調整的催化劑。因此，就算未來希臘仍然選擇留在歐元區內，這並不代表希臘、歐洲，甚至環球經濟會立即好轉，因此這只為金融市場帶來短期的穩定。最終價格能否回升，仍然要視乎環球經濟是否再次開始復甦。
百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明