希臘總統未能游說各政黨組成聯合政府，故需於下月重選。同時，德國總理默克爾的緊縮政策亦備受國內選民批評，令所屬政黨選情失利，加上投資者揣測希臘或被逼退出歐元區，歐債危機變數增加，投資者避險意識增加，資金追捧美元，美匯指數一度高見81水平。同時，美國、德國及英國十年期國債孳息率亦降至一年新低，反映該等國家國債獲得投資者青睞。
除傳統上被視作避險天堂的美國國庫債券外，英國、德國及北歐國家債券亦值得投資者留意。由於英國通脹率達3.4%，高於英倫銀行2%的目標，央行行長宣布維持買債規模不變，惟考慮到英國GDP數據連續兩季度陷入衰退，增加央行擴大買債規模以支持經濟的迫切性，該等措施的憧憬令英國債券受惠。另外，德國與北歐國家如瑞典、挪威及芬蘭等，信貸基本面較佳，仍保持AAA國債評級，加上瑞典及挪威克朗被視作避險貨幣，優化其國債回報。
截至四月底，環球企業債券違約率為2.5%，較歷史平均值1.48%為高，但仍屬可控範圍。同時，環球企業淨債務佔EBITDA仍處於十年歷史平均值以下，反映企業償債能力不俗，故預期美元企業債仍可獲得投資者青睞。
歐洲政治及經濟前景變數困擾投資者，避險意識升溫，或令大市短期波動，預期傳統避險資產如債券將受惠，投資者可為增加環球債券基金比重，減低組合波幅及捕捉避險情緒升溫的投資機會。PIMCO總回報債券基金近期表現較佳，錄得一個月回報1.14%，較同業平均值0.84%為佳。
康宏投資研究部