踏入五月份，這個傳統智慧稱之謂「Sell in May」的月份，市場氣氛逐步轉好，按收市價計，四月二十三日恒指報20,624點，至五月二日已升至最高的21,385點，突破21,000點水平。
恒指突破21,000點，令恒指牛熊證及窩輪再成焦點，四月三十日及五月二日恒指累升達566點，大量資金聚集到相關認沽證及熊證。截至五月三日的五個交易日，流入恒指認沽證的資金達4,000萬元，同時流出恒指認購證的資金為1,850萬元。同期，流入恒指熊證的資金更達1.61億元，而流出恒指牛證的資金為490萬元。經過約兩個月的調整，當市場上升時候，對後市看淡的投資者變得更多些。
截至五月三日，恒指牛證及熊證的總街貨分別達到34.1億份及25.8億份，牛證暫時仍佔優勢。街貨分布方面，恒指牛證的街貨重貨區主要集中在20,300至20,500點，而熊證重貨區比較集中在21,400至21,500點之間。
恒指上周五收報21,086點，跌0.77%。投資者如看好恒指，可留意恒指牛證61639，收回價20,500點，行使價20,100點，有效槓桿26.2倍，換股比率亦為12,000:1。投資者亦可留意恒指認購證17211，行使價22,100點，將於今年八月到期，引伸波幅21.1%，有效槓桿13.6倍。
相反，如看淡後市，可留意恒指熊證60870，收回價21,700點，行使價22,000點，有效槓桿18.9倍，換股比率為12,000:1。另可考慮認沽證16582，行使價20,300點，將於今年八月到期；引伸波幅20.6%，有效槓桿12.2倍。
重磅股表現不俗。和黃（00013）經過一個月的反覆，終在五月二日重上75元，並於截至五月四日連續三天收市穩守其上。和黃上周五跌0.26%，報75.8元，其10天、20天及50天線分別位於74.88、75及76.96元，投資者如看好其後市，可留意認購證16442，行使價81.99元，將於今年八月到期；引伸波幅28.2%，有效槓桿11.2倍。
美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管黃書耀
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