Smart Money：中港股票 價值投機

「投資和投機只是一字之差！」陳惠仁認為，美國是已發展國家，美股下跌10%是調整；但如果下跌10%是在發展中國家的股市發生，就是波幅。他稱，現時買美股是價值投資，買中港股票則是價值投機。原因是許多美股已受時間驗證，質素較優，可長線投資；相反亞洲股市波幅較大，今年可升30%，但下年又可跌40%，可見選股方面要價值投機，即股價好要先沽出獲利。

投資如調酒 適時減持

陳惠仁續說：「質素好嘅公司好似麥當勞、微軟、沃爾瑪，去年其股價都無咩點跌，所以你去買美股係可以瞓得着覺；相反港股比較難睇，如果揀唔到股票，我寧願買指數基金。」

他認為，現在便宜的股票都屬於政治敏感行業，如內房及內銀股；相反非政治敏感的股票就比較貴，如公用股，建議投資者要像調酒師一樣，買股票要有目標，亦要適時調低持貨。

至於歐美債務危機將如何發展？他笑言，其實歐美的結局都是下地獄，只是兩者步伐不一，前者較快，後者較慢。然而，去年美股不跌反升，加上近期美國經濟數據較市場預期為好，故美股短期內不會突然轉差。

無視牛熊 揀優質企業

不少投資者認為投資是購買具增長潛力的股票，然而陳惠仁認為，投資定義是賺錢，是尋找具「質」的公司。以沃爾瑪為例，陳惠仁表示在其股價23至24美元時買入，現時佔其投資組合約9%，持貨三年。他解釋，以每年回報計算，沃爾瑪的表現並不突出，但從整個投資年期計算，其整體回報確不俗。

投資者盡量不要考慮現在是牛市或熊市，因為一間具價值的公司是每分鐘都在進化，只要有好品牌及管理層，該公司自能適應市場變化。

陳惠仁（Ronald Chan）小檔案

年齡：32歲

職位：Chartwell Capital創辦人兼投資總監

學歷：美國紐約大學金融及會計系畢業

著作：《Lessons from Warren Buffett's Top Business Leaders》，該書已被翻譯多國版本，而中譯版為《尋找巴菲特的商業兵團──學習營商及人生之道》