雙幣股票爭鋒 星發力爬港頭

香港在發展雙幣股票遲遲未有成果之際,新加坡已搶先一步,下月開始將推行雙幣交易平台,而且未來不限於坡元和美元,公司可自由選擇以坡元、美元、港元和澳元當中任何兩種貨幣進行交易,對吸引國際企業到新加坡上市無疑佔優,港交所恐即使先行一步,亦未能搶得先機。

港元與美元掛鈎,香港人民幣存款亦一枝獨秀,可是在開發新產品的創意卻遠不及新加坡,英超勁旅曼聯和一級方程式賽車公司捨港投星並非偶然。港交所去年爭取普拉達及新秀麗上市勝了漂亮一仗,但主要靠進入中國之「地利」,近年招攬到國際礦業巨擘,卻未因而提升金融中心地位,俄鋁、嘉能可、淡水河谷等上市後均交投疏落。香港銳意發展債券及商品市場,亦是多年來停滯不前,到頭來仍靠股票和股指期貨苦撐大局。

港交所恃着背靠中國及作為人民幣離岸中心的優勢,一直期待人民幣產品可助港突圍而出,可惜事與願違,至今僅得個別產品成功上市。去年硬銷「雙幣雙股」證券概念,但反應相當冷淡,結果交白卷而回,與原先預期有數隻股票掛牌大有出入,今年表示有意發行人民幣新股的公司亦寥寥可數。

企業對來港發行人民幣股票不感興趣,一是不如化繁為簡免揀雙幣,另一是更怕上市後反應未如理想。不過新加坡打造首隻人民幣證券卻快有突破。據報道,長實旗下亞騰基金的亞洲資產或打包以人民幣房託基金(REIT)在星洲上市,新加坡REIT產品發展雖較為成熟,但人民幣流通量遠低於香港,亞騰最後花落誰家,兩家交易所將有一番角力。

人民幣是本港熱門投資產品之一,儘管擁有量龐大,但大半流入內地做定期存款,截至一月底留港的人民幣存款有五千七百多億元,惟投資渠道狹窄,點心債只向機構投資者招手,RQFII額度也不足,持有人民幣的市民似乎傾向定息產品,滿足於享受貨幣升值及固定息率,不願作風險性的股票買賣。

港交所兩度延長交易時間主要目的是盡量與內地金融銜接,但是中港融通的金融產品仍在等待通過關卡,最先登場的相信是人民幣ETF產品,但即使日後推出,要獲得投資者歡心也不容易,人民幣預期今年升值速度將大為放緩,存款可能進一步降低。

然而,就算市場初期對新產品並不熱衷,拓展成效不彰,港交所仍要反思市場特色吸取經驗,為未來市況出現轉變捕捉機遇做好準備。香港具有天賦的優勢,惟佔優勢亦不等同可以怠慢,港交所應以市場特色為基礎憑創意開拓,以跑贏競爭對手。