陸東：買股值博過樓

內房可吼 內銀平 回報發展勝港同業

陸東提醒不要幻想歐美經濟會復甦，指歐美股市只有波幅而沒有真正升幅。

根據盈利收益率差模型（Earnings Yield Gap Model）計算，陸東料今年恒指成分股盈利率增長預測為8.2%，港元風險溢價為430點子，及十年美債孳息率為2.2厘，恒指合理值為25,800點。他重申：「數字係我對恒指合理值一個好保守嘅估計，唔代表恒指會見到25,800點。」

「勿幻想歐美經濟復甦」

陸東認為，市盈率的膨脹與收縮、過往企業盈利表現及未來企業盈利預測，該三大因素決定了股市及股票的波動性。因此，去年八月恒指由高位22,808點跌至十月低位16,170點，港股曾累跌近30%，陸東解釋是大部分企業的市盈率收縮及投資者對股市、貨幣均失去信心所造成。

至於歐美經濟，陸東直言，大家不要幻想歐美經濟會有復甦，甚至V形反彈。美國國債佔GDP比例近100%，○八年至今美國消費者信心指數仍疲弱，即使它用印銀紙方法去救市，短期內令貨幣基數擴大，但其經濟只有反彈而不會有復甦。

另陸東指債務危機的風眼已由美國移向歐洲，歐債將於今年下半年惡化，令環球投資環境轉差，他解釋：「上半年希臘同歐盟係開會、傾偈，希臘要借錢，一定咩條件都應承，但下半年要落實條款嘅時候，就未必咁容易，有執行嘅困難。」

陸東認為中國的貿易股如船運、出口、工業一定「死梗」，相反內地城市化趨勢發展迅速及在「十二五」國策推動下，故較為看好基建股及內需股。

他又認為，內房股的投資價值不俗，而且股本回報率較本地地產股為高，但投資者仍需小心政策調控風險。另本地銀行業的業務前景增長有限，而且現時內銀股「隻隻都平」，加上資本及撥備要求非常充足，因此看好內銀股表現。

雷賢達：至少上二萬二

「基金教父」雷賢達認為，美國不會推出QE3，但歐洲經濟下滑，央行要不斷注資，流動性不會出問題，加上今年是大選年，恒指今年最低都至少有22,000點。內地A股連續跌兩年，今年將重拾升勢，年尾表現將比年初更好，料升幅達兩成多。但他提醒，市場料中央放鬆銀根，不少內銀H股都已反映預期，現不適合繼續追捧，有待港股中段回落，隨後市回升時再追貨。