銅鋁價格持續向上，LME鋁價在上周已達2,300美元的目標，從推介時的2,200美元累升4.5%，若以期貨作槓桿，利潤已達58%。受LME銅庫存持續減少及市場風險胃納持續改善下，銅價上周四曾一度觸及8,753美元水平，離目標8,850已相距不遠。
歐洲央行上周議息維持利率不變，月底啟動的第二輪長期再融資操作（LTRO）將放寬抵押品的標準，而英國同日推出第三輪量寬為500億英鎊，在市場流動性增加的情況下，銅價仍有少許上行空間。
然而，筆者對銅價走勢開始由樂觀轉為謹慎。中國一月份消費物價指數高於預期，而中國海關上周五公布的出入口數據顯示，一月銅進口比上月下跌18.7%，加上春節過後上海期交所銅庫存升至年半高位，顯示中國對銅的需求正在下降。同時LME註銷倉單對庫存的比例從高峰稍有下降，同樣有機會打壓銅價上升步伐。
外圍市況上升動力逐漸減弱，加上全球股市已見超買，銅價調整壓力漸增，相信銅價短期較難突破8,850美元的阻力位。操作上可待銅價突破8,800美元後沽出，目標8,550美元。