近期窩輪已回復一定吸引力，但在下認為牛熊證（尤其是指數牛熊證）仍會大受投資者歡迎，今天與大家分享一下在牛熊證市場中的一些觀察，略作點評，希望大家有所借鏡或更了解產品變化。
如細心觀察，自八月五日以來我們會發現恒指的波幅明顯擴大，在十一月中前每天波幅更動輒達到500點或以上；另八月以後恒指也經常出現所謂的裂口高開或低開情況。到底市場會裂口高開或低開在前一天我們基本上無從估計，但有投資者問及，是否可透過同時持有恒牛證及恒熊證來爭取回報呢？
假設恒指某天收報18,600點，我們是否可挑選收回價距離此水平約100點的牛證及熊證，只要第二天裂口高開或低開高於100點，則雖然肯定有牛或熊證會被收回，但另一邊的持倉則可產生利潤。從理論角度看是挺理想的，但這涉及一個關鍵技術問題，就是我們能不能在市場上找到如此理想的收回價呢？在現實世界，即使本月比較淡靜，牛熊證的收回價都很難同時靠近於現貨價。
有投資者反映，個別牛熊證即使街貨未足100%，價格仍大幅偏離內在值（主要為偏高），應如何避免相關風險呢？要避開這種風險，應是在挑選時多注意一下街貨量水平及受歡迎程度。街貨量水平不要太高，即使完全沒有街貨也不用擔心，受歡迎程度愈高出現上述不利情況機會愈大。
亞太區認股證/牛熊證銷售部主管-美林亞太區股票結構性產品部董事黃書耀