如要觀察股市恐慌情緒有多高，投資者會參考芝加哥交易所的「恐慌指數」，如要評估市場對環球經濟前景擔憂有多大，「美匯指數」已成為極之有用的指標，指數高低可以反映環球資金正在「追逐風險」抑或「迴避風險」，關係密切。美匯指數正向八十這一關鍵水平邁進，走勢強勁便要知驚！
昨天，亞洲承接早一天歐美市場的弱勢，區內主要貨幣兌美元普遍下跌，其中印度盧比創出歷史新低，人民幣則連續第十天在交易時段內跌停。此外，亞洲股市亦無運行，出口及資源股沽壓沉重，內地股市不濟，以外幣交易的Ｂ股更差。資金大撤退的迹象清晰，顯然是避險情緒升高所致，美匯指數又一次發揮明燈作用。
在過去十二個月，美匯指數曾數度突破或逼近八十，每次的背景頗為相似，就是眼見歐債危機惡化，擔心會把環球經濟推向衰退，今次也沒有例外。美匯指數在上周五曾經稍為回軟，相信是因為歐盟峰會在成立財政聯盟方面，似乎有些進展，可是隨着評級機構穆迪和惠譽警告這次峰會作用有限，降級風險有增無減，樂觀情緒迅速消退，歐元匯價應聲尋底，美匯指數則抽升。
美匯指數會變成環球資金趨吉避凶指標，是拜聯儲局一而再的量化寬鬆政策所致，萬億美元計的資金被注入市場，成為活水源頭。當投資者睇好非美元資產，認為有利可圖並值得冒險，便會沽美元買入其他貨幣和資產，反之則沽出其他貨幣和資產並回頭揸美元。在瑞士把瑞郎掛鈎歐元，以及日本不時警告干預匯市後，避險貨幣買少見少，美匯走勢與風險資產的逆向關係變得更明顯，儼然是環球經濟強弱的訊號燈。
投資者緊盯美匯指數而行顯然不是盲目跟風。歐盟峰會雷聲大雨點小，沒有實際行動來化解危機，部分歐豬國明年發債融資的大限將到，正把經濟推向深淵。歐洲拖累全球的證據則體現在內地經濟急速放緩，外貿面臨萎縮，而商品出口大國如澳洲則因為中國需求減弱，經濟前景即時蒙上陰影，猶如骨牌效應。既然看不到還有甚麼投資樂土，資金回流美元屬自然不過。
在金融海嘯之後，環球資金在「追逐風險」與「迴避風險」之間兩邊搖擺，趨勢愈見明顯，現在則變本加厲，以致性質全不相干的資產亦一樣齊升齊跌，對環球經濟有信心便入市，否則便離場，美匯指數升跌反映的正是這種心理變化。美國最近有研究指出，美股與美匯的相關性為負零點八五，即是你升我跌；美股與歐元的相關性則為正零點八四，近乎齊升齊跌，有數據為證，真是不能不信邪。