股博士隨筆:一拖炒上落較可取

中央經濟工作會議召開期間,股市持續向下;過往每有政策會議,農業股均成焦點,而傳媒已廣泛報道明年的《一號文件》將聚焦農業科技,但未能炒熱。

農業科技主要是透過現代耕種改善收成,如基因改造種子可提高收成,從而增加收成和控制通脹,但農產品豐收意味價格下跌,農民收入並不會顯著得益。

使用農機亦可改善效率,所以中央每年均提高農機補貼,第一拖拉機(00038)順理成章成為每年的國策股,但今年中期業績僅錄得1.6%的盈利增長後,股價由10元以上暴瀉至4元,超賣下又反彈至8元,近月走勢才回復穩定。早前可能有投資者憧憬農業股,其股價再上試8元但不果,現回落至7元附近,基於現時風險已不算高,具炒上落價值。

下半年為農機銷售淡季,上半年業績低於預期已為市場所消化,故現價會有一段時間呈區間上落。一拖中期營業額增長仍達兩成,因原材料價格上升使毛利率倒退,管理層表示今年三月已經加價,而踏入下半年鋼材價格出現明顯下跌,或使其毛利率得以回升。

補貼已成恒常國策

農機補貼已成為恒常國策,以此作為概念炒作似乎多此一舉,但農民收入改善可帶動對拖拉機的需求。本港上市的農業股不多,除一拖之外,有兩隻化肥股中化肥(00297)和中海石化(03983),但化肥價格相當波動;另超大(00682)、中綠(00904)和亞果(00073)同屬民企,前者停牌已久,後兩者股價重傷難予人信心,形成一拖成農業股之首選。

DR.Stock

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