新奧吞中燃 財政添壓

受收購消息刺激，中燃股價昨日大升20.36%至3.37元，較每股收購價3.5元只餘3.85%溢價。新奧與中石化昨日則隨大市分別下跌2.58%和0.37%。

有意維持中燃上市地位

不過，收購方有意維持中燃的上市地位，即保留最少25%股份由公眾持有。收購完成後，新奧與中石化將分別持有中燃約38%和約36%股權，當中已包括中石化目前手頭上的4.79%中燃股份。

新奧計劃以手頭現金及過橋貸款（Bridge Loan）支付是次最多約92億元的收購費用，該公司執行董事兼財務總監鄭則鍔表示，得知有評級機構認為收購為新奧財政構成負面影響，但公司至六月底止手頭現金達9億美元（約69.75億港元），加上過橋貸款，認為公司財政狀況良好。

他續表示，中燃目前有150個下游供氣項目，服務逾5,000萬人，規模與該公司相近，而中燃在多個碼頭都有燃氣運輸設備，無論對新奧或中石化也帶來經濟效益和協同效應。

標普發表報告指，收購令新奧的財政狀況風險上升，將該公司企業信貸評為「BBB-」，大中華評級為「cnA-」，並將其列入負面觀察名單，但確認其展望評級為「穩定」。

穆迪：不排除下調評級

穆迪則指，新奧需要自提取第一筆過橋貸款起的五個月內償還款項，以及明年三月底前強制償還一筆約2.5億美元貸款，在目前金融市場不穩定情況下，有再融資的風險，確認有可能降低新奧發行人及高級無抵押債券「Baa3」評級，並預計未來數年來自中燃的現金流貢獻不多。

穆迪表示，收購若如期完成將令新奧負債進一步增加，有可能會將該公司評級調低一級。將新奧的「BBB」長期外幣發行人違約評級（IDR）及優先無抵押評級，列入負面觀察名單。又指，以中燃目前的高槓桿財政狀況來看，未來的派息空間有限，中短期而言，其向新奧能源提供的現金流亦有限。