股博士隨筆:中燃業務有改善空間

燃氣股今年以來均跑贏大市,主要是其業務較為穩定,亦有加燃氣費憧憬,天氣預告稱今年冬天會特別冷,也使燃氣股價值提升。無論哪一種說法,燃氣股在業務穩健之餘,亦有升值的空間。

燃氣股如新奧能源(02688)、華潤燃氣(01193)和港燃(01083)今年走勢均是穩中帶升,只有中國燃氣(00384)是大上大落。集團日前發出盈喜,指下周二公布之截至九月底止中期業績將有重大增長,原因是期內天然氣與液化石油氣(LPG)業務營運有重大改善,另非營運開支大幅減少。

中燃上一年度中期僅賺9,300萬元特別差,正常半年可賺數億元,所以盈喜其實沒甚麼意外。不過,集團本年度預測市盈率僅13倍,估值低之其中一個原因是股東爭拗事件,自前主席劉明輝被捕後,中燃不時傳出負面消息。

股東眾多易有爭拗

集團股權之分散在上市公司中屬於罕見,沒有一位股東具控制性股權,爭拗變得難以避免。然而,中燃早前表示有獨立投資者洽購較大股權,事情會變得複雜化或簡單化尚待揭盅。若其股權能由單一中資財團控制,其估值有機會迅速提升至合理水平。

雖然中燃現時仍為多事之秋,但沒有減慢擴展步伐,而中期業績將是考核的成績表,LPG業務能否扭虧為盈將是焦點,因為燃氣業務並不會有太大驚喜。集團銳意發展LPG業務,今年底並有望完成收購百江燃氣51%之股權,長遠計劃分拆該業務上市。

DR.Stock

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