騰訊控股（00700）第三季度收入同比增長43%至75億元（人民幣‧下同），毛利增長36%至48.4億元，淨利潤增長14%至24.5億元。銷售費用同比增長123%，銷售費用率上升2.4個百分點；同時不斷加大的研發投入，一般及行政開支同比增長97%。二者導致經營利潤率由第二季的41.3%降至39.9%，淨利潤的增速創下近年來新低。
公司未來一段時間內仍然會面臨收入增速趨緩，但成本費用上升的難題。由於QQ用戶已經在內地互聯網用戶中達到較高的滲透率，非遊戲IVAS、遊戲、電訊增值服務、廣告等業務雖運營良好，但基數不斷變大導致增速放緩。新業務如微博、電子商務、視頻等雖然有良好的前景，但短期內仍主要在投入階段，仍會拉低總體利潤。
公司近一年來戰略投資十多個項目，雖然公司有強大資金實力，但短期內大量的投資對盈利未能帶來顯著增長。其中在電子商務領域投入項目較多，但行業競爭激烈，且公司在行業內並無經驗，短期效果可能不大。總括而言，騰訊的盈利增長短期放緩趨勢持續，或對股價帶來一定壓力，往後增長要看新業務能否提供理想貢獻，宜先作觀望。
海通國際證券中國業務部副總裁郭家耀（作者為註冊持牌人士）