日本出口企業瀕臨絕境，可見諸如Panasonic、 索尼、豐田、東芝等大企業差勁的業績。有管理層人員明確指出：如果日圓強勢持續，日本的製造業將可能遭徹底淘汰的命運。
Panasonic是一家以優良產品和優質管理著稱的先進企業，歷史悠久，但今年估計須面對4,200億日圓的虧損。四月才宣布裁員17,000人，並估計截至明年三月的會計年度會有300億日圓盈餘，由於日圓屢創新高，在短短幾個月內展望大幅度逆轉。這個命運對於其他以出口為導向的企業相信差不多無一幸免。
有論者指，日本大致上仍保持外貿盈餘的格局，因此強日圓影響不大。但是，實情是儘管表面上日本出口仍有增長，表面的風光源自進出口數字均以美元報價，出口「升幅」主要乃因日圓升值所致。如果產品以實物或以日圓計，出口數量並無升幅。
更重要的考慮是日本生產商為保市場份額，已竭力不因日圓升值而提價，這樣捍衞市場份額免不了損害盈利。
今天日經指數仍在9,000點下浮沉。在上世紀八十年代尾該指數高至接近四萬點。當時道瓊斯指數和恒指還不到三千，而現時恒指已近兩萬，道指則為萬二。當然日經當時確是高估，但這二十多年來日本企業盈利下跌，而港美企業上升卻是鐵一般的事實。目前日經市盈率約為16倍，仍高於港美的約13倍。
筆者深信強日圓為日本經濟沉疴不起的主因。日本政府換屆頻密與此不無關係。如果日圓強勢不改，恐怕首相野田亦無法久留。
又有人認為日本經濟活力比前大減乃因人口老化勞動力不足。這觀點表面上很有道理，卻站不住腳。八十年代尾日本失業率經常低於百分之三，○九年卻高見百分之五點六。
最近的失業率亦高踞4.1%。很明顯，儘管勞動人口下降，仍有很多適齡的人口無法找到工作。
按官方統計數字，製造業工資近年加快下滑。由○五年的按月工資42萬日圓跌至○九年的37.8萬日圓。一○年雖回升至39.3萬日圓。基於今年日圓又再度轉強，日本企業恐怕又要重回減薪裁員的老路。
事實上，日本經濟持續不振對大家都沒有好處。美國以為日圓強勢日本就會多進口美國貨，殊不知積弱的經濟只會減少進口！
如今美國咄咄逼人，強要人民幣升值。筆者認為中國政府必須嚴守底線。人民幣升值總不能升至連最先進的出口企業都賺不到最起碼的回報。
美國人民和美國政府都需要明白：「己所不欲勿施於人」。現口口聲聲說匯價應由自由市場決定，當年（即一九八五年）何解又透過廣場協議（Plaza Accord）干預外匯市場要美元下跌？
嶺南大學公共政策研究中心主任何濼生