股博士隨筆：長汽11元樓下可博
汽車股今年經過多番轉折，年初尚好，次季開始出現按月倒退，第三季又回復增長，尤以九月份車主趕在小排量汽車補貼新標準實施前買車，令該月份汽車銷量急升，隨之而來的十月份銷量回軟實屬正常，但回落幅度不算大，令市場的悲觀情緒稍減。
車股當中，東風集團（00489）一向是最穩健的選擇，車款多、規模大、估值亦合理，但今年無疑是賣豪華車寶馬的華晨（01114）最耀眼，長城汽車（02333）則一向較受忽視，皆因其品牌的名氣較弱，但高盛及大和均對長汽有甚高的評價，分別給予的目標價為14.26元和14.4元。
長汽今年預測市盈率僅約8倍，較東風和廣汽（02238）更要低，但早前發行A股關係，明年每股盈利有一定攤薄。集團首三季營業額增長40.7%，盈利增長77%至25.5億元（人民幣‧下同），第三季則僅增長29.2%至7.39億元，與其他車企一樣，第4季的增長幅度可能要放緩。
推新車款帶動銷情
長汽在第四季有新車H6和C50推出，並在新天津基地生產。據中銀國際報告顯示，今年SUV、轎車和皮卡預計分別佔公司銷量的37%、32%和24%，位於保定的廠房共有40萬輛產能，天津濱海新區的新基地分三期建設，一二期規劃40萬輛整車及零部件，全期可達80萬輛產能，但新基地投產短線或拖低毛利率及增加支出。新車銷情無疑是車企的增長動力，明年長汽亦有哈佛M2和M4系列的面世。中銀預計長汽今年可賣車46萬輛，明年則增至60萬輛。
走勢方面，長汽股價近期在上試13元失敗後現正回調，基於估值具吸引力，建議可在11元以下小試牛刀。
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