「豬瘟」恐累美銀行蝕31萬億

有指美國監管機構與當地大型金融機構聯繫，監督後者縮減相關風險並度身訂造強化資產負債表方案，以建立防火牆，嚴防歐債危機燒至美國銀行業。

事實上，為安撫投資者，不少華爾街大行已加強披露歐債風險，多聲稱已做好對沖，實際風險不足為患。

以摩根大通為例，該行近期列出與歐豬五國相關的交易、貸款和證券往來，並以現金、證券抵押品和CDS加以抵銷；高盛同樣呈報其暴露於歐豬債務的風險淨值，即扣除以CDS等作對沖後的淨值。

CDS對沖效用成疑

不過，美國券商明富環球（MF Global）因揸重歐債而極速破產，令市場惶惶不安，其中一個憂慮正是源於被銀行業廣泛採納的對沖工具CDS。

這種猶如保險的對沖工具，原意是保障銀行不會因違約事件招致損失，但CDS的作用近期備受質疑。根據上月敲定的希臘債務減值協議，即使部分希債面值被削半，在不少市場人士眼中儼如違約，但是希債CDS持有人料不會獲得賠償，揭露銀行業以CDS作為對沖的不足。

交易對手風險得人驚

不僅如此，雖然銀行業認為歐債風險淨值更能有效地反映業界的財政穩健狀況，但分析質疑淨值數字不能全面反映銀行業的組合風險，因為數字並不包括巨大的交易對手風險，即交易對手可能無法履行承諾的風險。

有見及此，摩根士丹利就在最近公布的季績中，披露其暴露於歐豬五國和法國的總風險和風險淨值分別為72億美元和18億美元，當中總風險數字已包括一旦CDS失效所帶來的19億美元損失。