本來想說說希臘公投對歐債危機之影響，但港股今時今日牛熊證等衍生工具大過天，外圍市況、盈喜盈警和經濟數據等都要靠邊站的情況底下，還是以牛熊證為依歸比較安全。
上周談過用牛熊證倉位預測大市十月尾會升至20,000點水平，果然一如預期大戶為殺熊證，務求在最短時間獲得最大利潤，在所不惜把大市挾高至20,200點。但熊證投資者不但未有吸取教訓，更把新資金投入更高收回價熊證，以致連日來，雖然大市回調數百點，但熊證街貨數目依然沒有減少。筆者深信在昨日早上，熊證投資者看見美股連續兩天跌近300點，心情實在興奮不已並預料港股會急跌。好可惜，大戶一貫「賠小殺大」，又怎會讓街貨量比牛熊多出一倍的熊證得逞。
昨日早市開低200點左右，熊證投資者會因為贏不夠不願平倉，而牛熊投資者亦因為損失較預期低大多盡快平倉，造成熊證數目遠高於牛熊。大戶其後在缺乏明顯利好因素下乾挾期指，進一步吸引熊證投資者加倉，擴大自身損失。
在近收市時，恒指已經由低位挾高超過700點，熊證投資者損失慘重。這例子又一次證明，大戶近期寧願犧牲每天成交六至七成的現貨市場，而專心於只有三成成交、但槓桿有近10倍的衍生工具市場，因此，投資者必須非常注視衍生工具市場對大市之影響。
勝利證券資產管理部基金經理楊俊文（作者為註冊持牌人士）