內地的宏觀經濟政策已出現微妙變化，正從控通脹轉向穩增長。歐洲危機愈鬧愈大，美國勞工及物業市場無起色，不可能不影響到中國經濟，否則中央也不會一而再提醒政策要具前瞻性，對宏觀調控適時進行預調微調。其中，負責貨幣政策的人民銀行已率先起動，準備好重開銀行貸款水喉，貨幣政策見鬆動，到處都是春江鴨的股市，顯然已感覺到這股暖流。
中央開水喉的具體象徵，毫無疑問是增加銀行貸款。內地銀行界指出，新增貸款臨近上月尾突然大增，估計十月整體新增貸款達五千億元人民幣，一舉扭轉九月份的低潮。此外，市場更樂觀預期今年全年的新增貸款將達到七萬五千億元人民幣，如果估計沒錯，在餘下的兩個月，新增貸款便會超過一萬三千億元人民幣，意味着年尾的貨幣供應將反常地寬鬆。
究竟新增貸款是否可以達標，便要看央行的政策如何配合。人民銀行在貨幣政策的具體操作上，由輕到重，一般可分為三個層次，分別是公開市場操作、存款準備金率及存貸款基準利率。由於這三種政策工具在政策力度、針對性及應對經濟形勢變化等各有不同，觀察人行在哪一個層面上做工夫，不但可以從中判斷政策調整的力度有多大，更加可以看到內地經濟是安是危。
如果中央真的有心放水，那麼先要做的就是不要從市場上大幅度抽走資金，否則便是自相矛盾。人行在近期的公開市場操作上，顯然已減少抽資力度，例如上周停發三年期央行票據，剛過去的星期一則把一年期央行票據的發行量減一半，並暫停正回購，即時令上海銀行間同業短期拆借利率全線回落。不過，這主要是令市場利率及短期資金供求變得更平穩，營造相對寬鬆的氣氛，未算大放水。
因此，要讓新增貸款在最後兩個月達到一萬三千億元人民幣，便有需要下調存款準備金率。雖然存款準備金向來被視為是人行用來對沖新增外匯佔款，吸收熱錢流入造成的過剩流動性，並非純粹用來控制貸款增長，但近期熱錢流入明顯收斂，外匯儲備更罕見地縮水，在外匯佔款減少底下，意味着目前處於歷史最高水平的存備率，的確成為銀行放貸的緊箍咒。如果在年尾前下調存備率，將進一步確認貨幣政策鬆動的決心。
至於存貸款基準利率，對應的主要是企業的資金成本。中央一再重申，信貸有保有壓，主要支持小企業、民生保障工程及一些在建項目，言下之意是新的大型投資暫時免問。當然，一旦外圍經濟急轉直下，迫使內地要靠大規模投資來刺激經濟，緊急減息也不會令人意外。不過，目前既未看到有放鬆的緊迫性，加上通脹壓力仍大，就算利率不減也毋須太在意。