賭歐債輸死「小高盛」

分析指出，明富最主要「死因」是投資歐債失利，高盛前主席科爾津去年三月入主後，銳意將明富由代客買賣商品及衍生工具的經紀行，轉為回報較高的投資銀行，該行遂以自有資金作坐盤交易，作風險較高的買賣。

明富在歐債危機陰霾下「低吸」歐債，打賭歐債危機最終會解決，屆時勢刺激相關資產價格急彈，可惜歐債問題不但遲遲未有解決迹象，更有由希臘蔓延至其他歐豬國家之勢，該行雖無沾手希臘債券，但手上意大利及西班牙國債「低處未算低」，拖累明富業績「見紅」。

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持歐債總額達491億

明富十月二十五日公布，第三季蝕約1.9億美元，該行持有共約63億美元（約491.4億港元）意大利、葡萄牙、西班牙、比利時及愛爾蘭國債，較該行當時普通股本12億美元多逾四倍，意味即使其歐債持倉減值5%，公司股本已顯著降25%。

監管機構促提高資本

鑑於明富的歐債風險嚴重，監管機構要求該行提高資本水平，評級機構穆迪及惠譽更雙雙將該行信貸評級削至垃圾級別，當時市傳部分客戶正從明富撤資，而且有主要經紀商暫停視該行為回購業務的交易對手，明富甚至遭追收孖展，令資金愈見緊張。壞消息一浪接一浪下，明富股價上周急插67%，破產前市值不足2億美元。

明富破產前，曾與Interactive Brokers（IB）商討出售資產事宜，但因IB認為明富的歐債持倉難以準確估值及出售套現，更發現客戶帳戶有資金不翼而飛，結果交易告吹。

客戶7億美元資金失蹤

《紐約時報》報道，明富約有7億美元的客戶資金不知所終，而且該行已幾乎用盡所有信貸額度，監管機構正調查該行有否利用客戶資金為自家坐盤交易「填氹」。

美國證交會（SEC）及商品期貨交易委員會（CFTC）稱，過去數日一直關注明富情況，接到明富賣盤失敗及有客戶資金失蹤通知後，建議明富申請破產保護，藉此保障客戶。明富破產申請文件顯示，該行資產410億美元，負債397億美元。

芝加哥商業交易所（CME）行政總裁多諾霍表示，明富環球未有遵守CME及CFTC在隔離客戶資金上的相關條例，該所正與CFTC確認受影響的程度。