中央匯金早前購入四大中資銀行股，使過度拋售的內銀板塊由低位強勁反彈。本周，四大內銀陸續公布第三季業績，打頭陣將有中行（03988）及農行（01288）；後有工行（01398）及建行（00939）接力，市場普遍預期整體盈利按年將有近三至四成增幅。雖然近期內銀股估值，已過分反映早前的利淡因素，但因早前已從低位反彈，筆者建議現階段未宜大幅撈底。
內地上季加息對擴闊淨息差具正面作用，惟不少銀行為爭奪存款，均提高定息息率，令上月內地狹義貨幣供應僅增8.9%，遠低於預期的12%。由於此現象持續會導致銀行資金成本上升，淨息差只能取得輕微改善，相信要待內銀季內業績開始浮現壞帳及不良貸款上升等負面因素後，蠶食內銀盈利，削弱資本增長速度後的市場反應，內銀股才能正式尋底。
至於市場早前看淡內銀股，另一主因乃房地產及製造業兩大放貸客源基本面轉弱。內地樓市轉吹淡風，加上歐美經濟放緩，令製造業定單減少，均對中資銀行的放貸能力造成一定衝擊。若貸款發放步伐減慢，影響收入增長，資本不能充分擴張，故即使業績良好，尚未改變市場對內銀股前景的看法。
若要在四大內銀選取，以農行值博率較高。該行上半年盈利增長45.4%，屬業內最高，惟其核心資本仍未達標，宜小注候低買入，以中短線為主。
（作者為註冊持牌人士）
康宏證券及資產管理董事黃敏碩