近日港股沽空佔總成交比例勁過金融海嘯，可是財金官員表明不會禁止沽空，看來除非出現意想不到的事故，否則已是一錘定音。不過，面對群情洶湧，監管機構不敢甚麼都不做，但只會有政策微調，大方向相信是做到「人人可沽空」。其實只要能令市場更公平，未嘗不好，問題在於要人人有公平參與的機會，必須先解決兩大問題，一是散戶有門路借貨，二是淡倉權益要更透明。
為何沽空總令人感覺是大鱷專利呢？因為很多對沖基金都會找大型券商提供經紀服務，負責落盤及帳簿管理等，大行的基金客戶多，擔任中間人安排借貨易如反掌，收入相當可觀。相反，一般散戶光顧的券商，便很難有大行的規模和基金網絡，當散戶也想學大戶沽空，要借貨便難得多。
昨天有消息傳出港交所正研究設立「中央股票借貨」服務，由旗下中央結算負責，顯然是針對散戶而來，印證了監管機構的政策微調，可惜還要一段長時間研究，未知能否成事。其實中央借貨並非新創舉，新加坡交易所已推行十年，開放被託管的股票供借貨，並由結算所擔任借貨雙方的對手方。港交所只要照辦煮碗，股票交收、費用及保密等技術問題不難解決，難就難在不可能像星交所一樣成為唯一貨源，就算散戶多一條借貨門路，在取得沽空資訊方面仍然十分吃虧。
港交所現在才研究設立中央股票借貨，已不可能要求大行放棄這塊寶地，把借貨收歸旗下，也就難以全面掌握市場上淡倉權益數據，要填補缺口惟有靠證監會最快在明年推出的「淡倉申報機制」。可惜根據最新公布的諮詢總結，申報要求反而放鬆，將來大戶只需申報淡倉減去好倉後的淨額，而非單獨的淡倉額，而且每星期只報一次，不公布個別持倉量，對保障散戶的知情權作用有限。
令人費解的是，如果買入股票與借貨沽空均屬認可活動，為何權益披露要求差天共地。基金或大戶增減持某隻股票，只要超過限額，好倉權益改變很快便會連名帶姓公布，可是淡倉權益申報完全是另一回事。真正持有股票與借貨回來，技術上縱有不同，概念則接近，缺乏這些持倉訊息，很難不讓外界懷疑一些單邊空沽有涉及造市之嫌。
嚴管沽空是為了托市的講法實屬誤解，真正目的是要維持公平交易，尤其港股散戶參與的比例高，中小型券商的數目多，更有必要確保市場公平，讓各方有平等機會參與。監管機構堅持沽空沒問題，現實卻並非人人有相同機會，散戶既要面對借貨難或成本貴，加上市場資訊不透明，因而埋怨這是大鱷專利並不為過。