受歐洲債務問題及美國經濟疲弱拖累，恒指自八月初至今，已累積跌幅達25%，遠差於美國道指的15%跌幅及緊貼風眼中心的德國股市27%跌幅。另外，恒指20天歷史波幅亦由正常的20%水平以下，大幅升上最高水平的38%，雖然波幅已由高位回落，但仍高企於34%水平。
事實上，月初投資銀行仍推出年息達40%以上的中資金融股ELN產品，反映大市波動性十分大。很多投資者對港股較重災區歐美市場跌幅還要大感到奇怪。事實上，每次金融危機或股災，港股的跌幅都十分顯著，這與流通量大及資金進出容易有很大關係。加上，近年本港市場衍生工具活躍，而不少對沖基金亦把基地搬至本港市場亦是加大波幅的原因之一。
現時除了投行外，不少大型證券行亦會借貸予客戶作沽空，再配合期權市場的運作，大戶除了持好倉可賺錢外，持有淡倉亦可輕易獲利。衍生工具的活躍可令大市成交增多，有利加強深度。但與此同時，亦會令大市升幅或跌幅在短時間內脫離基本價值。不過，每次危機過後，股價最終會反映基本面，故此，投資者不應受市場氣氛影響而忽視了基本價值。
AMTD證券業務部總經理 鄧聲興（作者為註冊持牌人士）