恒生收益回報弱遭削價

銀行競爭激烈，大摩認為，恒生盈利維持疲弱，故將盈利預測削減至最多17%，並預計一三年資產回報率達1.1%，而一次性以及物業有關收入亦增長不大。

資產優質撐不起盈利

市場預計恒生股本回報率或會回升，大摩卻不認同，並指本港的淨利息收益率仍然疲軟，儘管恒生的費用收入和資產質量佳，但預計對盈利的支撐作用將減弱，盈利能力開始減少趨勢。

大摩認為，資產回報率已由○四年的1.9%跌至現時的1.3%，加上巴塞爾資本協定三令槓桿作用減少，該行預計恒生一三年股本回報率將跌至不足20%，維持減持評級。其實金管局副總裁早前曾表示，監管要求愈高，銀行成本亦相對提高，銀行股本回報率或未能重返金融海嘯前18至19%水平，並料股本回報率將會逐步回落，但料本港銀行不會跌至單位數。