筆者上周已指出，瑞郎才是真正的避險貨幣，近日瑞郎爆升，亦足以印證此論。不過，話說回來，日圓仍能企穩在75至80間，反映日圓縱無避險功能，但其避險效果亦不能低估。
瑞郎升勢如此瘋狂，坊間已有所言，瑞郎年底見0.4。可是，此等估數字遊戲，又有何人估得準？論避險，在此兩三年間，要避的險不外乎金融海嘯及歐債危機。而在過去五十多年間，美匯指數與美元兌瑞郎的相關系數高達0.9以上，即是說，美元與瑞郎的反向關係甚為明顯。
若是這樣，那不就與自今年五月起的美元整固向上而瑞郎爆升情況相反？據筆者觀察，以瑞郎作避險只適合在避險初期，在恐慌高峰期或至經濟衰退，美元兌瑞郎就不是避險的最佳選擇。
如在○八年三月至翌年三月的衰退期中，瑞郎兌美元匯價就足足跌了21%；在去年四月後希債大爆期間，瑞郎兌美元亦出現大跌市。當中唯一肯定升的，就只有美元。
瑞郎當可避險，但若最後炒至全球衰退，而大家仍認為美債及美元可信，那麼今年底，持瑞郎者翻艇，亦不出奇。
交通銀行（香港）劉振業