Money Talk：新興亞洲市場續看俏

目前通脹對新興亞洲市場影響有限，即使是新興亞洲地區通脹預期由去年十一月的4.1%升至今年六月的5.5%（摩根士丹利今年六月資料），期間國內生產總值（GDP）增長預測未有大幅回落，今年GDP增長預期仍高達8.3%。

通脹料回落 優質股多

值得留意的是，由上一個通脹周期的數據可見，每當通脹接近高位時，股市早已在3至6個月前見底。以恒生國企指數為例，亞洲（日本除外）通脹在○四年八月升至高位，國企指數則早已觸底並重拾升勢，其後穩步上揚。摩根士丹利研究報告並顯示，大部分新興亞洲國家的通脹率將於今年下半年見頂回落，新興亞洲市場股份可望反彈，而且區內還有很多優質股份可供選擇，長線投資者應把握目前的機遇。

雖然新興亞洲股市波動頻繁，然而基本因素強勁，包括人口結構、內需市場、城鎮化發展及基建投資，相信能抵銷通脹帶來的負面影響。先從人口結構說起，新興亞洲地區的年輕人口不斷膨脹，年輕一族能推動勞動人口的生產力，從而擴大具高消費能力的中產階級數目，為新興亞洲市場的結構性增長帶來支持。其次是城鎮化發展及基建投資，在亞洲市場中，中國及印度是這兩方面的表表者，更可帶動區內消費增長潛力及固定資產投資增長。

企業盈利可維持高增長

目前市場上不乏優質的新興亞洲股票，自從市場擔心內地通脹加劇及經濟會出現硬着陸後，股市估值變得相當吸引，甚至低於歷史平均值。我相信人行會在有需要時放寬銀根，內地經濟硬着陸的機會很小，故特別看好能受惠於結構性增長的消費及互聯網行業。

至於東南亞地區，我發現泰國及菲律賓具有升值潛力，在消費需求帶動下，泰國的能源及物料類、菲律賓的食品製造商及工業類以及兩地的銀行股值得看高一線。由於估值高的緣故，近期我減持印度及馬來西亞股票，但亦會選擇性增持馬來西亞的物料股、印度的銀行股、健康護理股及軟件服務股。

目前發達市場特別是日本及歐洲的經濟持續令人憂慮，相比之下，瑞銀投資研究顯示，新興亞洲市場長期錄得強勁穩健的增長，企業盈利在○○年一月至今年三月期間上升達370%，較發達經濟體的企業盈利增長速度高出3.7倍。

縱觀上述因素，長遠而言，新興亞洲市場強勁的基本因素將可以持久支持企業盈利增長，事實上，每次當全球經濟出現動盪後，新興亞洲市場都再一次證明已今非昔比，是世界的新焦點。

富達基金經理 Teera Chanpongsang