恒隆地產（00101）業績急跌，並不意外，事前股價跌，公布後反而穩升，昨大市跌仍可企穩。計至今年六月止年度，恒隆純利57.92億元，於扣除投資物業公允值變動及稅項影響，基本純利為27.4億元，較上年度跌58.9%，中期息17仙，全年派71仙與上年相同。
恒隆去年度並無售樓，是業績大跌原因，去年收益全部來自租金收入，香港租金對稅前盈利貢獻增長11.2%，內地則增14.3%，去年內地新增瀋陽皇城恒隆廣場物業，已全部租出。恒隆仍持有本港相當物業，包括君臨天下住宅單位284個及浪澄灣住宅1,234個，帳面成本59.63億元，何時出售，將可帶來豐厚利潤。
就租金收入而言，本港只能溫和增長，而內地則可按年增長，濟南的恒隆廣場已定於今月開幕，至一五年，每年均有物業完成，如順利租出，租金可按年增長。
恒隆手頭項目可建成2,000萬方呎，分十年完成，每年入伙面積也達200萬方呎，該等項目均於二線城市，增長潛力大，因此首兩三年的收益率較低，其後便有較明顯的增長，因內地住宅發展環境轉變，不少發展商已轉向商業物業，與恒隆的投資物業或具競爭，而恒隆的投資是長遠計劃，亦視乎市場環境而調整速度。
由於售樓無定期，估計其業績並不實際，但從過去安排，每年股息至少可以維持，就以去年而言，基本純利是63仙，但股息是71仙，已是純利112.6%，因此其股息相當穩定，亦不一定與純利有關。
昨收30元，市盈率47.6倍，息率2.36%，市帳率1.22倍，不應以此衡量股價，應顧及前景及售樓的可能性，是長線投資股份。但日來有消息指將開售君臨天下住宅，但尚待證實，可能是傳言，亦可能是開盤前的試水，可留意消息，如能證實，可借勢短炒一轉。
葉心