筆者認為近期黃金回調原因主要有兩個：首先，六月底美國聯儲局第二輪量化寬鬆貨幣政策完結後，已證實不會有QE3，使金價缺乏了一個有力上升的理據。當短期金價再難有突破，加上過去金價的累積升幅不小，就難免有獲利回吐。
其次，美國政府過去數周一直運用其影響力壓低商品價格，企圖壓抑通脹，以避免日後被迫要加息損害經濟。由於商品價格走強是過去推升環球通脹及金價的主要因素，現時商品價跌，金價也自然失去支持。
此外，市場同時關心中國收緊銀根，會否使這全球第二大黃金需求國的經濟放緩，並降低對黃金的需求。
筆者認同，缺乏聯儲局的QE3政策的確令金價失去上升的最大支持，但以現時美國的疲弱經濟，聯儲局要抽走量化資金也不易，資金充斥市場仍會限制金價的下跌。
相信美國政府極其量也只能令商品價格短暫下跌，因為只要新興市場經濟仍以現時的高速增長，定當會搶高資源價格，令環球通脹形勢難以扭轉。中期仍看好金價，惟現階段金價似乎缺乏刺激因素，建議投資者待金價跌返1,480美元才考慮吸納，維持年底目標1,600美元。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培