有「債券大王」之稱的太平洋投資管理（Pimco）投資總監格羅斯旗下總回報基金，繼二月份沽清美債後，自三月開始持有美債相關短倉，但數據顯示格羅斯或過早看淡美債，因為在全球經濟增長放慢憂慮下，美債五月份錄得今年最佳單月回報，反觀總回報基金同期總回報只有0.52%，跑輸同業近半個百分點。
Morningstar資料顯示，總回報基金上月表現是中期債券基金中「包尾」的一成，如此名次僅是○三年以來第五次。不僅如此，截至五月底止的三個月，總回報基金仍是同業中表現最佳的首44%，但其後美債急漲，導致該基金過去三個月表現排名驟跌，變成同業中表現最差的四成，今年迄今表現亦跌至中至下游位置。
事實上，格羅斯連月來多次唱淡美債，主要憂慮6,000億美元買債計劃本月底結束後，美債將失去聯儲局這個大買家，美債孳息勢抽升，遂減持美債。然而，美債愈升愈有，十年期美債孳息由二月份的3.72厘跌至近日的3厘以下水平。
不過，從長期表現來看，總回報基金的表現仍超卓，過去十五年表現是同業中最佳的首4%，過去十年表現則是同業中最佳的首7%。
此外，《華爾街日報》分析指，Pimco在○八年雷曼兄弟爆煲前買入大量雷曼債券，拖累Pimco損失超過34億美元。原來，Pimco多年來以近票面值買入雷曼優先債券，直至雷曼爆煲前數月仍以高價「入貨」。雷曼爆煲後，Pimco繼續買賣雷曼債券。
自○○年至今年三月間，Pimco持有每1美元面值雷曼優先債券的平均買入成本為91美仙。但MarketAxess資料顯示，每1美元面值雷曼債券價格，在金融海嘯期間曾跌至6美仙，近日的成交價約26美仙。