今年首季，中東及北非出現有史以來多國人民相繼要求政治改革，以及推翻貪污腐敗的政權，並爆發多次流血衝突。投資者在政治不明朗的情況下，只好暫時撤資，令中東北非股市一度顯著急跌。雖然世界銀行近日發表報告，下調中東北非地區今年經濟增長預測，由去年預期的5%下調至3.6%，但是當中提出的是中東北非未來經濟發展路向，似乎有正面的訊息。
世界銀行副總裁表示，歷史經驗證明，政局不穩勢必衝擊任何一個國家或地區的經濟，對社會構成傷害。他建議應首先重整私營部門及公共部門的投資者信心，並穩定政局，務求雙管齊下，以促進經濟發展。
中東及北非國家政府將吸取是次教訓，改善當地落後的法治形象，務求吸引海外投資者回流，將是中東北非是次變革能否成功的重要因素。
環球金融市場自四月尾起，開始出現調整，近期的波動有所增加。亞洲區市場近期因為面對糧食價格高企，而出現高通脹情況；加上美元轉強，不排除有資金流出亞洲區，引發區內股市出現短期調整。相反，近期中東局勢似乎有所緩和，不少中東國家股市回穩。本月至今，上升的股票市場只有三個國家，包括埃及、新西蘭及葡萄牙，分別上升4.98%、1.14%及0.54%。
雖然根據資金流向公司調查指，新興歐非中東地區連續兩星期出現資金淨流出，而截至上周三的一星期，流出金額高達4.88億美元，但是已較不少市場理想。
油價自從跌至95美元後，似乎出現良好支持，對中東股市回穩有利。考慮到當地市場已逐漸消化政治不明朗的消息，預料中東北非股市將會回升，投資者可候低吸納。
摩根富林明新興中東股票基金於一九九八年五月成立，截至四月止管理的總資產達4.03億美元。基金過去五年的累積升幅達14.8%，而自成立至今升幅更達191.2%。基金是首間獲香港證監認可的中東北非股票基金。
過去一年，基金的回報為4.5%，較中東北非股票基金平均回報1.3%優勝。雖然半年的表現較同業的平均數為差，但是過去一個月回報達6.06%，卻較市場平均值4.77%優勝。基金的三年夏普指標及標準差與平均值頗為接近。
基金目前主要持有土耳其、卡塔爾、阿聯酋及科威特的股票，其比重為40.9%、14.9%、12.2%及11.4%。另基金目前持有6%現金，可供候低吸納。土耳其股市近期有所下調，令基金過去一星期表現不太理想。基金主要投資於金融、工業及電訊服務業，比重分別為44.8%、18%及11.2%。基金經理看好中東及北非等國家需要發展工業及電訊業，以提供較理想的經濟環境，以吸引海外資金。
基金經理展望表示，阿聯酋及卡塔爾仍有投資價值。阿聯酋銀行首季業績表現平穩，但展望聲明卻樂觀。至於埃及股市方面，雖然宏觀經濟表現欠吸引，但急跌後開始有資金吸納。另外，獲得國基會及世銀的援助，預期可帶來支持。
康宏投資研究部