押錯美股債 華帳蝕五千億

有本港分析師無奈地指出，中國現時已上了「賊船」，輸就輸梗，但希望可盡量減少損失，若連中國也不支持美國經濟或美債，最後大輸家只會是中國自己。

仍是最大持有國

上述報告基於美國財政部、紐約聯邦儲備銀行和美國聯儲局理事會每年一次的聯合調查所得。截至去年中，外國持有的美國證券總計10.691萬億美元，當中包括股票、基金、長期與短期美國公私債券。中國持有美國證券金額穩居首位，日本以1.393萬億美元次之，英國以7,980億美元排第三。

中國持有的美國證券主要是長期債券，特別是美國長期國債。截至去年六月，中國持有長期國債11,080億美元，長期機構資產支持證券（ABS）2,980億美元，長期企業（ABS）20億美元，短期債券僅50億美元。

與持有美債全球第一相反的，就是中國在美國的股票權益投資只是全球第九位，不過上升速度極快。○七年僅285億美元，四年內激增3.5倍至去年六月底為止的1,270億美元。

國際評級機構標普上月中基於美債前景不明，將美國的評級展望從穩定調為負面，令中國持有美債面臨巨大貶值風險。

早在金融海嘯爆發後，諾貝爾經濟學家克魯格曼即警告，中國的美元資產的最大風險是美元相對一籃子貨幣大幅貶值，可能令中國損失20%至30%的資本。

分析：上錯「賊船」

本地分析及經濟學家均指，美元疲弱，中國持有的美國證券資產難免蝕本，但中國已上了「賊船」，不能一次過盡沽美債。經濟學家關焯照指，美國債務纏身，加上近期美元跌勢未止，現階段中國僅能透過投資非美元資產，以作對沖之用。

關焯照續稱，中國現時「輸就輸梗，但希望可盡量減少損失」。他稱，美元於今年初身陷四面楚歌之困局，美元匯兌連創新低，但中國至今是不能貿然撤走所有手持的美國證券，「好似大船想轉彎，都唔係咁易抽身」。他建議，中國可投資歐洲等資產，以彌補就美國投資上的損手程度。

難一次過撤資

中大全球政治經濟系碩士課程客席講師黃元山指，中國外匯儲備投資美國金額龐大，「若連中國也不支持美國經濟或美債，最後大輸家只會是中國自己。」因當其他國家亦跟隨中國撤資的步伐，美債便會在一刻間崩潰。他指，中國應早已密謀對策對沖美國弱勢經濟，更不會打算一次過盡沽美債，否則後果嚴重。

黃元山估計，中國將繼續執行原定的貨幣政策，加快人民幣升值，以壓制內地通脹壓力之餘，亦有利人民幣國際化，同時分散外儲，讓新資金投放於日圓等，與其他國家亦需加強國際貿易之間直接的貨幣交易，盡量減低美元在國際上的影響力。