Smart Money：股匯商品次季攻略

匯市 加元穩健 澳元候低吸納

年初至今表現搶鏡的貨幣同是歐洲天下，以美元為基礎貨幣，歐元升5.26%、瑞典克郎升5.2%、英鎊升2.7%，商品貨幣紐元表現最差跌逾3.4%。而自日本危機後，日圓變得大幅波動，但創下歷史新高後，迫令七國集團（G7）聯手干預升勢。

BMI邦盟匯駿基金管理高級副總裁陳健豪指，年初至今有4個因素不斷影響全球資產市場，包括歐債危機、避險情緒（包括中東及日本危機）、美國經濟復甦進展、以及央行如何控制通脹，並相信後者續對下季外匯市場帶來較大影響。日本核危機則會隨着時間衝擊而慢慢減低。

加拿大步入加息期

外匯市場上，陳健豪看好兩隻商品貨幣：澳元及加元的表現，因兩地的經濟狀況相對良好。再者，早前澳洲的水災對當地經濟影響未算太大，加上澳元相對美元息差大（現相差4.5厘），看好今年澳元續創新高，建議大家候0.95至0.96吸納。

至於加元，除可受惠於油價持續強勢，市場亦預期今年底前加拿大將步入加息周期，加息3至4次，支持加元匯價，故建議0.995買入，目標看0.95。

股市 美股強勢 亞洲拉美轉弱

日本一場世紀地震浩劫，注定全球股市表現要重新洗牌。地震發生後，日經平均指數在事發後最多累跌兩成，業務涉及日本的公司同受牽連。中東內亂仍未平息，同樣拖着全球股市後腿。

翻查各大股市年初至今表現，除了蒙古股市升近七成稱冠外，排在升幅榜前列的以東歐國家股市為主，如保加利亞、希臘、羅馬尼亞，年內升幅逾兩成，美股亦強勢高企；相反，拉美及亞洲區股市跌多升少，恒指則年內升0.5%。

美元下半年隨時崩盤

富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光指，現時全球經濟形勢複雜不明朗，投資要分外小心。他估計，利比亞亂局不會速戰速決。另一邊廂，日本經過今次災難後，未來經濟很可能呈U形走勢，而這個U形底部有多深及多長，將視乎核輻射的控制情況，加上日本是全球重要的消費國，未來數月對全球貿易及經濟的影響將逐步浮現。

至於美國，現時繼續施行量化寬鬆，推高股市。然而，在預期六月時美國較大機會要延長或加推量寬下，美元在下半年隨時有崩盤大跌的危機。

因此，他建議投資者在設計投資組合時應以美元（連帶港元）貶值及通脹作為兩大主題。組合可分為三等份：三分之一資產用作對沖美元崩盤風險，如買外幣，首選人民幣、澳元、加元及瑞郎。三分之一可投資於提供穩定收益的定息產品，如人民幣債券、財政健全國家的債券。

最後三分之一可選擇較進取的投資，建議與貴金屬（如黃金）及能源（如石油）相關，選取商品實貨期貨、國際性能源股等。相反，投資者不宜持有太多與經濟周期相關性大的股份。

商品 黃金避險 石油持續攀升

商品方面，黃金在上周四升見1,447.82美元歷史新高，而受惠於中東北非局勢持續緊張，年初至今紐約期油升15%，倫敦北海布蘭特期油更升逾兩成。按整體商品表現看，則以棉花期貨價格年內升41%最為突出。

展望第二季商品市場，英皇期貨總裁（營業部）葉佩蘭最看好黃金和石油，相反首季表現不俗的農產品，到第二季是易沽不易揸。她解釋，近期市場不乏突發事件，並往往令股市遭殃，而黃金便成為組合內理想的避險工具，配合成熟市場如美國持續進行量寬，通脹升溫，美元仍會積弱，有利金價。投資者不妨在1,400美元水平買入，第二季目標看1,480至1,500美元。

石油則受惠於地緣局勢持續緊張，她看好紐約期油的升幅將較布蘭特期油大，投資者可考慮於96至98美元買入，看110美元。

看淡農品 棉花炒過龍

葉佩蘭看淡農產品表現，主因是第二季正值南美洲農產品收成季節，及美國會在三月底重新編排耕地面積，價格較貴的會種多些，預期棉花的耕地面積將增加最多，供應增加令價格受壓。

再者，當棉花的價格高於每磅0.8美元時，以人造纖維作替代品利潤較好，故相信現時棉花已炒過龍，有機會由2美元水平跌回1.5美元。