上周投資市場氣氛轉差，除中東及北非局勢持續緊張，西班牙主權評級也被調低，令投資者再度關注歐債危機。加上部分中美經濟數據差於預期，驅使不少投資者於商品市場進行獲利回吐。上周五日本發生的大地震，更是雪上加霜。
不過，可幸的是東京地區沒有受到明顯破壞，對日本經濟不會造成致命損害，但由於整個東北地區幾乎被夷為平地，對初復甦的日本經濟造成打擊。分析預期這次地震將導致日本經濟最少一個季度陷入負增長，而日本政府及央行，將放寬財政及貨幣政策以刺激經濟。在零息的環境下，日本央行亦只能透過量寬措施增加流通性，在供應增加的情況下對日圓匯價將構成壓力。
雖然日圓匯價於地震發生後因憧憬資金回流而上升，但相信日本央行為了支持出口及經濟，是極不願意見到日圓匯價升值，故相信日圓上升只是短暫現象。倘若全球風險承受意欲繼續下降，缺少了日圓作為避險所，避險資金便只能流向美元，那麼商品價格便可能因此而受壓。
油價於地震後出現回調，報道指是由於日本煉油廠發生爆炸，可能減少原油進口。事實上，即使日本沒有發生地震，油價也有機會回落，主要原因是中美部分經濟數據欠佳，投資者擔心經濟復甦的步伐未如預期般強勁，紛紛開始鎖定利潤，而利比亞局勢明朗化，也導致地緣政治風險溢價下降。
卡達菲的軍事勢力似乎頗為強大，正逐步瓦解缺乏外國軍事勢力支持的反對陣營，相信戰事應很快便會分出勝負。而沙特等國對示威活動嚴格監控，也有助降低政治局勢轉趨動盪的可能性。當然，油價去向仍將視乎地區局勢發展，只要沙特及伊朗等區內主要產油國沒有出亂子，相信短線調整壓力仍頗大，特別是紐約期油經已失守103美元，上周五更於100美元附近爭持，短期支持位分別為95及98美元。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉