金管局負責管理的外匯基金，總資產超過二萬三千億元，當中有一半是來自財政儲備及歷年累積的投資收益，屬於特區政府資產，在有需要時理應回饋市民。金管局卻以維護金融穩定為擋箭牌，不想拿出分毫，還造勢要把未來的財政盈餘及投資收益全部收歸旗下，十足強迫市民注資。財金官員有了這個後盾，自然每晚瞓得安心，如此積穀防飢則絕對是低效率，遠不及透過適當投資為外匯基金增值。
多年來一直有意見要求，外匯基金可加入更多「另類投資」，爭取比目前更高回報。由於港元貨幣基礎已有百分百支持，在餘下超過一萬億元的投資組合中撥出部分資金，做較進取投資並無不可。金管局看來亦照做，卻故作神秘，每季公布外匯基金投資表現時，只在毫不起眼的附註中輕輕帶過，從無直接交代，只知截至去年底，涉及另類投資的附屬公司共有一百四十七億元資產，較前一年增加一百一十九億元。
所謂另類投資絕非甚麼新鮮事物，投資途徑則非常廣泛，例如直接入股非上市企業、認購新股、投資高息債、買樓收租等；形式則可以是自組基金直接投資，又或透過私募和對沖基金間接參與。在市場上把另類投資做得有聲有色的政府及公營基金不在少數，例如新加坡的淡馬錫、中東的阿布扎比投資局、美國名牌大學的捐贈基金及一些政府退休基金等。
必定有人會說外匯基金並非主權基金，也不像私營基金自由，因要捍衛港元聯匯，也要維持香港的金融穩定。這說法十分取巧，外匯基金中不是已有一半被劃入用來支持港元、不准亂動的「支持組合」嗎？難道其他地方就不怕金融動盪，為何別人可以在保持市場穩定之餘再做另類投資，香港卻不能呢？
金管局總裁陳德霖昨天在立法會有點像「鬼拍後尾枕」，指出另類投資的流動性雖然較低，但中長期回報則較傳統資產高一些，明顯是利多弊少。道理很簡單，因為另類投資不必然是高風險，有些甚至可以平衡風險，令整體回報更穩定。那麼金管局為何總是半推半就，歸根究柢是因為無壓力，淪為懶人樂園，既然有財政盈餘進貢，投資收益又不用額外上繳，只要一味揸重美債，再加些少股票點綴便可，蝕錢則歸咎市況不就，何須花精神多做另類投資。
事實上，外匯基金的其他資產回報看來不差，去年有十四億元進帳，四個季度均錄得正回報，不像債券、股票及外匯時賺時蝕，財金官員理應覺得光榮，現實卻是不要多問、不想多談，十分奇怪。如果外匯基金在這方面做得更多更好，不是更有實力維持金融穩定嗎？屆時大有條件回饋市民，紓解民困。可惜，金管局不思進取，屬於全體港人的財政儲備及累計盈餘放入外匯基金，變成一去無回頭。