有數得計：思捷最壞時期已過

計至去年底止半年，思捷純利21.4億元，較上年同期跌20.9%，每股純利1.66元，派發中期息每股1元，增加35%。

業績下跌是市場預期的下限，業務自然不佳，亦在預期之內，突然大增派息，股息盈利比率由35%升至60%，但未明是一次過的改變或是股息政策的基本改變，對息率有影響，股價亦有關係。

思捷是經營服裝及配飾銷售，包括批發及零售，以歐洲市場為主，佔總營業額29.2%，按當地貨幣計減少3.3%，折為港元計則跌10.5%，隨着策略轉變，已在開拓中國市場，但只佔總營業額8.1%。

零售業佔總營業額56.3%，批發佔43.1%，歐洲零售按當地貨幣計微升0.3%，折為港元計則跌7.5%，亞太區則有顯著增長67%，北美亦增13.5%，批發業務除北美洲外各地均跌，按當地貨幣計，歐洲批發跌6.9%，按港元計則跌14.1%，但表示九至十二月批發營業額按年升3.2%，歐洲業務亦增1.8%，是○八年六月以來首次錄得正增長。

公布業績同時主席亦辭職，舊班子不再存在，新管理層的表現仍待觀察。

歐洲經濟好壞成關鍵

思捷最困難時期或許已成過去，而展望並非坦途，歐洲的金融形勢至為關鍵，或將影響銷售及歐元匯率，亞太區及北美洲將會較佳，而位於中國的拓展緩慢，另外，棉價急漲，對其成本將有影響，市場無共識可以理解，事實上，歐洲的金融形勢似穩而未穩，是最大隱憂，但短期既已突破100日線，或仍有表現，但應以短線為主，步步為營，不宜大貪，並以跌破100日線止蝕。

葉心