近日安徽海螺（00914）及台泥（01136）先後發出盈喜，基於水泥價格上揚及需求回暖，水泥股業績理想是意料中事，去年股價亦大致反映利好消息，尤其第四季受限電令影響，令水泥價格因而做好，對該類股份是意外收穫。
不過，今年首季為水泥業傳統淡季，且「十二五」新一年限電解禁，水泥價格有機會回落，而近日中國多地嚴寒亦可能影響水泥生產。
多隻水泥股當中，山水水泥（00691）去年的表現更勝龍頭股海螺，原因是建材下鄉落戶山東和寧夏，而作為山東最大水泥企業之山水可率先受惠，山東去年底每噸水泥價格升至385元（人民幣‧下同），全年每噸毛利約50元，年尾時一度超過70元。
山東去年削減過剩產能1,600萬噸，管理層料今年再削1,000萬噸。另集團亦計劃進軍山西、內蒙和新疆等高增長市場，將可享有一定價格優勢。
山水在遼寧和內蒙的合營企業將獲台資亞洲水泥（00743）入股30%股權，台泥亦會認購山水10%股權，交易詳情尚未確定，但料對山水股價帶來支持。山水現價一○年預測市盈率約14倍，盈利增長約50%，即與海螺預計的增長相若，但一一年預測市盈率可降至10倍多，屬於吸引水平。
不過，由於預測今季水泥價格回軟，加上水泥股去年累計的升幅亦頗多，所以現時也毋須急於吸納，惟若跌至6港元以下水平可作考慮；早前大摩（現仍持有該股8.8%股權）將該股評級調低至「持有」，使該股一度跌至最低5.52港元，但亦很快作出反彈。
DR.Stock