以往股票經紀行可說是股市好壞的寒暑表，然而這個說法可能要改寫。自從銀行近年提供證券買賣服務普及化，加上部分銀行及經紀行帶頭減價，從事經紀業務的證券公司收入已經大不如前，前景亦因業內不斷減價變得暗淡。
然而一間證券公司並不一定只經營經紀業務，很多時還同時提供企業融資和資產管理業務，甚至有一些公司只集中經營個別一種業務，其中一個例子就是惠理集團（00806）。
○七年惠理上市的時候，管理的資產高達570億元，收入有25億元，當中有4.4億元管理費和20億元表現費。後來因為金融海嘯，管理的資金最低跌至○八年的250億元，純利更跌至6,600萬元。金融海嘯過後，託管資金逐步回升至一○年中期業績所公布的430億元，最近5個月因為旗下基金表現突出，託管資金暴升至十一月的608億元，突破○七年高位。
如果把公司業績分開管理費和表現費，可以預計一一年惠理管理費收入約5億元，扣除約四分之一的日常開支，實際利潤則達3.75億元。表現費方面，若果大市來年真的如各大行所預測一樣升至28,000點以上，將產生不少於6億元表現費。
其實投資者如看好大市將有可觀升幅，資產管理公司的升幅將會是大市升幅的數倍，正如○七年一樣有20億元的表現費收入，投資者可以受託金、大市走勢兩方面去準確衡量惠理集團之價值，把握準確入市位。
勝利證券副總裁 楊俊文
（作者為註冊持牌人士）