在十月二十七日公布長達2萬字的「十二五」規劃建議之中，在第16點中提出要全面提高訊息化水準，加快經濟社會各領域訊息化，其中重點提到「三網融合」，大力推進國家電子政務網絡建設。由於通訊是非常廣闊的行業，所以筆者今期打算花點篇幅，與大家討論這個行業。
在近兩年的牛市中，電訊業的升幅是落後於整體大市，因為該行業已不能夠單靠提高用戶滲透率來提高利潤，但提升ARPU（每月每戶平均收入）又有一定的困難。
回顧過去10年，內地電訊業務的收入增長率一直下降，從○○年的26.4%降至○九年的3.9%，雖然今年一月至十月全國電訊主營業務收入累計達7,448億元人民幣，比去年同期增長6.6%，但較其他行業的增速仍算是偏低，最主要原因就是移動電話的滲透率已達到一定程度。今年上半年內地移動用戶達到8億，滲透率高達61%，所以用戶數量增長已沒有多大空間，再加上市場高度競爭及3G業務要作出巨額投資，行業的盈利環境亦變得困難。固定電話使用率更是每年下降，在今年的一月至十月，全國固定電話用戶減少了1,365萬戶，降至只有3億戶左右；不過寬帶業務仍能保持可觀增長，在今年的一月至十月淨增加了1,919萬戶，達到1.23億戶。
雖然電訊業近年落後大市，但在「十二五」規劃建議之中，卻帶給電訊業一定的希望。
電訊業將來如何賺大錢？單靠通話是很難提升ARPU，未來必須要依靠3G數據業務的增長，看3G及三網融合的路可以走得有多成功。在電訊業三個大領域，即電訊運營、增值服務及通訊設備中，電訊運營只能維持一般的增長，而增值服務及通訊設備相對前景較為樂觀，尤其是光纖寬頻網絡的投資拉動。
如果說二○一○年是移動互聯的預熱年，二○一一年則是真正的變革年。「十二五」規劃中指出要推動訊息化及工業化深度融合，要構建寬帶、融合、安全的下一代國家訊息基礎設施，藉訊息共享及互聯網的互通，預計「十二五」期間內地電訊投資總額高達2萬億元人民幣，單是寬頻網絡投資便可達6,000億元，對於光纖設備、光纜及相關器材的需求，未來必定會大力提升。
除了光纖網絡之外，明年新增移動用戶之中，3G用戶有望佔超過一半，總用戶將超過1億戶，移動互聯將真正觸及到大眾層，商業價值的飛躍式增長將得以實現。不過對於電訊運營商來說，雖然ARPU得以提升，但高昂的建設成本亦會影響其盈利，故此其投資前景只是中性。
中信証券國際董事（零售證券業務發展） 林一鳴