日來棉價急升，而紡織股變動不大，魏橋紡織（02698）見急升，是特殊情況。本港紡織股無大上落，顯示其經營已不受棉價影響，可能是大量低價存貨，亦可能將成本上升轉嫁予客戶。
福田實業（00420）過去曾受棉價之苦，相信已格外審慎，八月底存貨19.38億元，較上年度增加64%，存貨明顯增加是因為棉花及紗線價格急升，而存貨周轉期亦由94日升至137日，大概現在仍使用舊存貨，八月底至今棉價上升80%以上，福田的存貨可以應付，當然，其存貨將會按需求及價格而作出增加。
上年福田搬遷，形成虧損。計至今年八月止年度，於扣除出售物業所得盈利後，仍獲利1.25億元，相當於每股15.7仙，恢復派息1仙。未能派發高息，是財政狀況影響，淨借貸18.8億元，淨借貸比率約72%，暫不宜派高息。
福田位於江蘇鹽城的廠房已開始投產，產量將增，該廠仍可發展，但視市場環境及客戶情況而定。福田去年度開始復甦，今年將再進一步。昨收1.54元，市盈率9.8倍，似不吸引，但若今年盈利增長20%，則市盈率將降至8倍水平。
可注意的，福田八月底每股資產淨值3.31元，股價折讓53.4%，是過分折讓。儘管業績仍待改善，但已忽略其資產值，難怪有人提出收購其部分股權。在大股東立場自然不會賤賣，以致洽購再無下文。
事實上，東莞福安廠結束後，相關資產已作出減值，現存的資產均有實值，即資產淨值確實可靠，而且會低於重置價值，即實際資產值將較帳面為高。
當然，現時不是賣資產，但折讓太多亦不合理。固然不能期望股價突然暴升至與資產價相同，但逐漸收窄折讓是可能的。股價年初為收購的可能而升至1.88元，如重現此價，升幅已是22%。紡織股不宜大量持有，但小量持有福田，相信中線會有好收穫。
葉心