中央電視台報道對沖基金在港囤積幾千億美元熱錢，準備進軍內地炒作，令投資者和監管當局頓成驚弓之鳥。除「大炒家」索羅斯旗下的基金已於上月獲證監會發牌經營資產管理業務外，有「新股神」之稱的比爾‧米勒旗下的美盛資金管理，以及倫敦的GLG Partners都先後進軍香港，看來明年新一輪的「官鱷大戰」隨時上演。
有本港對沖業者直言，外資基金搬錢進內地的渠道非常狹窄，加上A股仍禁止沽空，對沖基金等於廢掉一半武功，只要內地築起防火牆，對沖基金對內地金融市場的潛在「殺傷力」不如想像般大。
目前包括對沖基金在內的本港金融機構，要調動資金往內地市場投資，唯一合法途徑是QFII（合資格境外機構投資者），但QFII配額由外管局全權掌控，審批非常謹慎，例如滙控（00005）迄今僅獲批出7.5億美元配額，高盛和大摩則分別獲3億美元和4億美元。
至於一般對沖基金，根本很難獲授配額，他們的慣常做法是聘用有配額的投行為經紀，變相向後者「買配額」。不過，據外管局統計，自○三年實施QFII以來，至今總共只批出189.7億美元配額，假設全數都被對沖基金用作炒賣，對市場的影響亦有限。
據媒體報道，本港熱錢湧入內地，除了正規途徑，還可用地下錢莊或「螞蟻搬家」方式。不過，對沖基金就算踩界違規，但亦不至於採取地下錢莊方法，至於「螞蟻搬家」則費時失事。另外，對沖基金的撒手鐧是做短倉，但A股至今仍禁止沽空，等於英雄無用武之地。
近期的確愈來愈多國際對沖基金來港設立分部，主要是對沖基金看準本港地理上有背靠中國之利，投資潛在回報亦遠勝西方市場，加上法制完善和稅率低，市場廣度和深度也足夠，來港設立炒作基地一展身手。
對沖基金備受官方高度關注，也因為它「擾亂金融秩序」和惹起社會恐慌。但必須要指出，金融市場有效運作全賴於充沛的交易量，若缺少了對沖基金作為買賣方的頻繁參與，市場流動性肯定大減；這和近期港府以額外印花稅趕絕樓市炒家一樣，香港樓市頓變一潭死水。另外，對沖基金獲利多在於捕捉市場的「效率缺失」，變相促進市場的自我完善。
美日針對中國的聯合軍演為期八天，是兩國歷來最大的軍演，比美韓黃海軍演規模大六倍。黃金受到上述消息的刺激，在首日軍演急升逾32美元，高見1,416美元，預期環球現貨金價來周可挑戰歷史高位阻力1,424美元，年底前上探1,500美元的歷史新高峰！
金榮財富管理首席基金經理 史理生
（作者為註冊持牌人士）