人幣看升內銀H贏A

近日市場盛傳中銀監考慮將系統重要性銀行資本充足率，由目前11.5%調高至最高15%，藉此加強銀行抵禦風險能力，消息為內銀股帶來震盪。高盛表示，若落實中國版《巴塞爾資本協定三》，將對銀行貸款增長構成顯著衝擊。

農行再跌空間有限

儘管昨日外電引述中銀監新聞處表示，目前對大型銀行的資本充足率沒有新的監管要求，但內銀股依然受壓，當中今年七月中、港兩地上市的農行，上市首月在超額配售權機制及承銷團全力「護航」下，A、H股雙雙穩守招股價。隨着穩定價格期過去，農行H股在外資大行紛紛唱好下，股價更節節上揚，日前更創下3.94元上市新高。

不過，八月至今，農行A股曾經數度考驗招股價2.68元人民幣水平，直至昨日，受到內地計劃提高內銀資本充足率及人行或不對稱加息等負面消息影響，終於首度跌穿招股價，收報2.63元人民幣，H股較A股溢價達28.09%。對此，有傳媒引述農行三點回應表示，農行增長潛力較同業為佳，同時農行現水平估值吸引，因此農行股價再跌空間有限。

中外基金看法迥異

除農行外，環顧八家本港上市內銀，大部分H股較A股錄得溢價，當中建行（00939）、工行（01398）、交行（03328）及招行，溢價均達三成或以上。有歐資行分析員認為，國際基金今年三、四月已大量減持股票，礙於手持現金不能超過特定水平，這些基金選擇將資金停泊相對較安全的內銀股。反之，內地基金對A股看法較悲觀，而且現金水平沒有限制，故入市意欲較低，令A、H股價格表現迥異。

招商證券（香港）投資業務董事總經理溫天納表示，對於國際投資者而言，內銀H股估值相對吸引，而且人民幣升值因素，對內銀H股股價也構成支持。