利用期權盤路測市，首先要對期權盤路的構成有所了解。期權盤路紀錄了期權的成交情況，觀察成交的變化，可以看到投資者對後市看法的格局、部署及順向逆向的處理變化。其中，行使價的成交變化及未平倉合約變化，以及跨月份部署最值得投資者注意。
期權買賣變化多端，譬如說，恒指現價20,981點計，投資者欲看上，以簡單期權策略計，可以買入認購又或沽出認沽，視乎對上升動力及時間值消耗的看法。但買入21,000認購，又或買入21,400認購，在後市看法便有很大的不同，此外，買八月認購又或是九月認購，亦有所有同。
試簡述之，買八月21,000認購，簡稱八月210購，期權金為194點計，194點全為時間值，若到八月三十日時，期指結算價無法上企21,194點（認購長倉打和點 = 行使價 + 期權金），投資便出現虧損。買八月214購，期權金為61點計，61點亦是全為時間值，若期指結算價無法上企21,461點（打和點），投資便出現虧損。
以上例子，同為損失全數期權金，明顯194點多於61點，但結算日期指上企21,194點的機會又明顯高於21,461點，如認為期指會在結算前上達21,194但不會到21,461點，投資者便會傾向選擇買入八月210購。如果盤路上發覺八月214購比八月210購成交多兼有未平倉合約數累積，便要留意大升的可能。
學以致用，分析上周五期權盤路，恒指跌91點，期指跌49點。先由成交判後市活躍程度及風險，認購及認沽成交均略低於周四，八月P/C比例1.01，啟示後市開始現博反彈迹象，但動力未算充足。恒指保力加通道收窄見平緩，後市波幅有機會擴闊，會受制於通道頂底位，但要留意向下突破機會。
試看認購期權成交，向上部署活躍區為21,000/22,200，中位21,600點為重要阻力，恒指上企21,000可向21,300點進發，極端價位22,400點本月恐難以到達。認沽期權向下部署活躍區為20,800/20,000，中位20,400點為跌破20,800點後之目標所在，極端價位19,800點要出現恐慌性拋售才會到。結算將至，大市將現突破，留意本周一、二突破方向。
香港財經資訊及教育研究部主管 潘玉琪